KGV-Rechner

Was sagt das Kurs-Gewinn-Verhältnis aus?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt den Börsenpreis einer Aktie ins Verhältnis zum Gewinn, der auf eine Aktie entfällt. Es beantwortet damit eine einfache Bewertungsfrage: Wie viel zahlst du für den aktuellen oder erwarteten Jahresgewinn des Unternehmens?

Ein KGV allein ist noch kein Kaufsignal. Ein Maschinenbauer, eine Bank und eine Wachstumsaktie können sehr unterschiedliche typische Bewertungen haben. Darum ist der Vergleich so wichtig: mit der Branche, mit einem Index oder mit der eigenen Historie der Aktie. Im Rechner kannst du dafür ein Vergleichs-KGV eintragen und siehst, wie stark dein Wert davon abweicht.

Wähle aus, ob du das KGV einer Aktie, einen fairen Kurs oder das KGV aus Börsenwert und Jahresüberschuss berechnen möchtest.

Achte darauf, welche Gewinnzahl du verwendest. Der letzte Jahresgewinn und eine Analystenschätzung für das laufende Jahr können zu unterschiedlichen Ergebnissen führen. Für einen Vergleich solltest du immer dieselbe Art von Gewinn nehmen. Sonst vergleichst du eine vergangene Bewertung mit einer erwarteten Bewertung.

Wie kann ich das KGV berechnen?

Die KGV Formel lautet in Worten: Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie. Alternativ kannst du Marktkapitalisierung durch Jahresüberschuss teilen. Die Gewinnrendite ist der Kehrwert des KGV, also Gewinn im Verhältnis zum Kurs.

Beispiel: Bei einem Aktienkurs von 100,00 € und einem Gewinn je Aktie von 5,00 € lautet die Rechnung:

• KGV = 100,00 € ÷ 5,00 € = 20,00
• Gewinnrendite = 1 ÷ 20,00 = 5 %
• Gegenüber einem Vergleichs-KGV von 15 liegt die Aktie bei +33,3 %

Der Kurs, der zu diesem Vergleichs-KGV passen würde, liegt bei 75,00 €. Der aktuelle Kurs entspricht damit 133,33 % dieses Vergleichskurses. Ohne Gewinnwachstum ergibt sich in dieser Modellrechnung eine Amortisationsdauer von 20,0 Jahre.

Dasselbe Verhältnis entsteht auch bei anderen Kurs-Gewinn-Kombinationen. Bei 50 € Aktienkurs und 2,50 € EPS ergibt sich ebenfalls ein KGV von 20,00. Bei 20 € Kurs und 1 € Gewinn je Aktie kommt ebenfalls 20,00 heraus. Das zeigt: Entscheidend ist nicht der absolute Kurs, sondern das Verhältnis von Kurs zu Gewinn.

Fairer Aktienkurs berechnen mit Ziel-KGV

Wenn du einen fairen Aktienkurs berechnen willst, drehst du die KGV Rechnung um. Die Formel in Worten lautet: Gewinn je Aktie mal Ziel-KGV. Das Ziel-KGV kann zum Beispiel aus einem Branchenvergleich, einem Indexvergleich oder der Historie der Aktie stammen.

Beispiele aus typischen Rechnungen:

Gewinn je Aktie	Ziel-KGV	Fairer Kurs	Gewinnrendite
5 €	15	75,00 €	6,67 %
3 €	20	60,00 €	5 %
8 €	10	80,00 €	10 %
8,50 €	12	102,00 €	8,33 %

Der faire Kurs ist keine Kursprognose. Er zeigt nur, welcher Kurs zu deinem angenommenen Gewinn und deinem Ziel-KGV passt. Wenn der Gewinn später niedriger ausfällt, ändert sich auch der faire Kurs. Wenn der Markt der Aktie dauerhaft ein anderes KGV zugesteht, kann der Kurs ebenfalls deutlich abweichen.

Praktisch ist die Rechnung vor allem für Szenarien. Du kannst prüfen, was bei einem vorsichtigen Ziel-KGV herauskommt und was bei einem höheren Ziel-KGV. So siehst du schneller, ob deine Annahme stark vom aktuellen Kurs abhängt oder ob sie auch bei einer nüchterneren Bewertung noch plausibel wirkt.

Gewinnrendite und PEG Ratio berechnen

Die Gewinnrendite übersetzt das KGV in eine Rendite-Sicht. Bei einem KGV von 20,00 beträgt sie 5 %. Bei einem KGV von 15,00 beträgt sie 6,67 %. Je höher das KGV, desto niedriger ist die Gewinnrendite, wenn der Gewinn je Aktie gleich bleibt.

Wachstum verändert das aktuelle KGV nicht automatisch, solange Kurs und aktueller Gewinn gleich bleiben. Es verändert aber die Einordnung. Bei 100 € Kurs, 5 € Gewinn je Aktie und 10 % erwartetem Gewinnwachstum bleibt das KGV bei 20,00. Zusätzlich ergibt sich eine PEG Ratio von 2,00 und die modellhafte Amortisationsdauer sinkt auf 11,5 Jahre.

Bei einer Wachstumsaktie mit 300 € Kurs, 6 € Gewinn je Aktie und 25 % erwartetem Wachstum liegt das KGV bei 50,00. Die Gewinnrendite beträgt 2 %, die Abweichung zu einem Vergleichs-KGV von 30 beträgt 66,7 %. Der Kurs beim Vergleichs-KGV läge bei 180,00 €, der aktuelle Kurs bei 166,67 % dieses Vergleichskurses. Die PEG Ratio beträgt 2,00.

Die PEG Ratio kann helfen, hohe KGVs einzuordnen. Sie ersetzt aber keine Analyse des Geschäftsmodells. Erwartetes Wachstum ist eine Annahme. Wenn Margen sinken, ein Sondergewinn wegfällt oder der Markt die Bewertung neu einschätzt, kann die Rechnung schnell anders aussehen.

Welche Fehler solltest du beim KGV einer Aktie vermeiden?

Der häufigste Fehler ist ein Vergleich ohne saubere Grundlage. Ein KGV auf Basis des letzten Jahresgewinns passt nicht sauber zu einem KGV auf Basis einer Gewinnschätzung. Nutze für alle Aktien im Vergleich dieselbe Gewinnart.

Weitere typische Stolperfallen:

• Ein niedriges KGV kann auf Risiken hinweisen, etwa fallende Gewinne oder einmalige Belastungen.
• Ein hohes KGV kann durch starkes Wachstum erklärbar sein, bleibt aber anfällig, wenn Erwartungen enttäuscht werden.
• Bei Verlusten ist das KGV als Kennzahl kaum sinnvoll, weil kein positiver Gewinn im Nenner steht.
• Einmalige Gewinne können das KGV künstlich niedrig wirken lassen.
• Das KGV einer Aktie ist nicht das kgV aus der Mathematik. Das eine bewertet Aktien, das andere meint ein kleinstes gemeinsames Vielfaches.

Wenn du mit Börsenwert und Jahresüberschuss rechnest, ist das Prinzip gleich. Aus 50 Mio. € Marktkapitalisierung und 2,5 Mio. € Gewinn ergibt sich ein KGV von 20,00. Auch aus 1 Mrd. € Börsenwert und 50 Mio. € Jahresüberschuss ergibt sich 20,00. Wichtig ist, dass beide Werte zum selben Unternehmen und zum selben Zeitraum passen.

Die Rechnung ist ein Modell und keine Anlageberatung. Sie berücksichtigt keine Bilanzqualität, Verschuldung, Zinsen, Konjunktur, Steuern, Währungsrisiken oder deine persönliche Risikotragfähigkeit.