Optionsschein-Rechner

Was zeigt dir der Optionsschein-Rechner?

Der Optionsschein-Rechner ordnet einen Call oder Put anhand der wichtigsten Kennzahlen ein: einfacher Hebel, Omega, innerer Wert, Zeitwert, Break-even, Aufgeld, Delta, Theta, Vega und implizite Volatilität. Damit siehst du, ob ein Schein eher günstig wirkt, wie stark er auf den Basiswert reagiert und welcher Kurs zum Laufzeitende mindestens erreicht werden muss.

Gib Typ, Kurs des Basiswerts, Basispreis, Preis des Optionsscheins, Bezugsverhältnis, Restlaufzeit, Zinssatz und ein Szenario ein, dann bekommst du die Kennzahlen direkt berechnet.

Wichtig ist die Trennung zwischen Auszahlung am Laufzeitende und Kurs während der Laufzeit. Zum Laufzeitende zählt beim Call nur der Abstand über dem Basispreis, beim Put nur der Abstand darunter, jeweils angepasst um das Bezugsverhältnis. Während der Laufzeit beeinflussen zusätzlich Zeitwert, erwartete Schwankung, Zinsniveau und Spreads den Preis.

Der Rechner ist deshalb eine Modellrechnung. Er ersetzt keine Produktunterlagen, keine Prüfung des Emittentenrisikos und keine steuerliche Einordnung. Gerade bei Optionsscheinen können kleine Änderungen im Basiswert große Veränderungen im Schein auslösen. Umgekehrt kann ein Schein trotz richtiger Richtung verlieren, wenn Zeitwert oder Volatilität stark fallen.

Wie berechnet man Hebel, Omega und Break-even beim Optionsschein?

Die Rechnung beginnt mit dem Preis je Einheit des Basiswerts. Dafür wird der Preis des Optionsscheins durch das Bezugsverhältnis geteilt. Danach gilt: Der einfache Hebel ist der Kurs des Basiswerts geteilt durch diesen umgerechneten Preis. Der innere Wert beim Call ist der positive Abstand zwischen Kurs und Basispreis, multipliziert mit dem Bezugsverhältnis. Beim Put wird der Abstand umgekehrt betrachtet. Der Break-even liegt beim Call über dem Basispreis, beim Put darunter. Das Aufgeld beschreibt, wie weit dieser Break-even vom aktuellen Kurs entfernt ist. Das Omega ergibt sich aus Delta mal einfachem Hebel.

Beispiel Call: Der Basiswert steht bei 150 €, der Basispreis liegt bei 160 €, der Optionsschein kostet 0,93 € und das Bezugsverhältnis beträgt 0,1. Der umgerechnete Preis je Aktie lautet 0,93 € ÷ 0,1000 = 9,30 €. Daraus folgt ein einfacher Hebel von 150,00 € ÷ 9,30 € = 16,13 ×.

Der Schein liegt aus dem Geld, weil der Kurs des Basiswerts unter dem Basispreis liegt. Der innere Wert beträgt deshalb 0,000 €, der Zeitwert 0,930 €. Der Break-even zum Laufzeitende liegt bei 169,30 €, das Aufgeld bei 12,87 %. Das Omega liegt bei 7,15 ×, weil das Delta 0,443 beträgt. Praktisch heißt das: Das Omega ist die bessere Näherung für die kurzfristige Reaktion als der einfache Hebel, solange sich Delta, Volatilität und Restlaufzeit nicht stark verändern.

Call, Put, innerer Wert und Moneyness richtig lesen

Bei einem Call setzt du auf steigende Kurse. Bei einem Put setzt du auf fallende Kurse oder sicherst ein bestehendes Risiko ab. Die Lage des Optionsscheins wird oft mit ITM, ATM und OTM beschrieben. ITM heißt im Geld, ATM am Geld, OTM aus dem Geld. Diese Begriffe sagen aber noch nicht, ob der Schein insgesamt attraktiv ist. Dafür brauchst du Preis, Zeitwert, Aufgeld und Laufzeit.

Ein Call im Geld kann trotzdem ein hohes Risiko haben. Im Beispiel mit Aktie 170 €, Basispreis 150 €, Preis 2,6 € und Bezugsverhältnis 0,1 liegt der innere Wert bei 2,000 € und der Zeitwert bei 0,600 €. Der einfache Hebel beträgt 6,54 ×, das Omega 5,09 ×. Der Break-even liegt bei 176,00 €. Der Schein hat also bereits Substanz, muss aber zum Laufzeitende trotzdem oberhalb seines Break-even liegen, damit der Kaufpreis vollständig verdient ist.

Bei einem Put zur Absicherung mit Aktie 100 €, Basispreis 90 €, Preis 0,35 € und Bezugsverhältnis 0,1 ist der innere Wert 0,000 € und der Zeitwert 0,350 €. Der Break-even liegt bei 86,50 €, das Omega bei -7,19 ×. Das negative Vorzeichen ist kein Fehler: Ein Put gewinnt typischerweise, wenn der Basiswert fällt.

Achte bei innerem Wert und Zeitwert auf die Preisqualität. In Beispielen kann ein negativer Zeitwert entstehen, etwa beim Call mit 150 € Basiswertkurs, 140 € Strike und 0,93 € Preis: innerer Wert 1,000 €, Zeitwert -0,070 €. Solche Werte solltest du nicht blind als Handelschance lesen. Prüfe Geldkurs, Briefkurs, Handelszeit, Emittentenstellung und Produktbedingungen.

Was sagen Aufgeld, Zeitwert und implizite Volatilität beim Optionsschein?

Das Aufgeld beantwortet eine einfache Frage: Wie weit muss sich der Basiswert bis zum Laufzeitende mindestens bewegen, damit der Optionsschein seinen Kaufpreis verdient? Beim Call mit 200 € Basiswertkurs, 210 € Strike, 1,40 € Preis und 0,1 Bezugsverhältnis liegt der Break-even bei 224,00 € und das Aufgeld bei 12 %. Beim Put mit 80 € Basiswertkurs, 75 € Strike, 0,70 € Preis und 0,1 Bezugsverhältnis liegt der Break-even bei 68,00 € und das Aufgeld bei 15 %.

Der Zeitwert ist der Teil des Optionsscheinpreises, der nicht durch den inneren Wert gedeckt ist. Er hängt stark an Restlaufzeit und erwarteter Schwankung. Bei kurzer Restlaufzeit kann der Zeitwertverlust kräftig wirken. Ein Call mit 100 € Basiswertkurs, 105 € Strike, 0,55 € Preis, 0,1 Bezugsverhältnis und 30 Tage Restlaufzeit hat einen Zeitwertverlust pro Tag von -0,0126 €. Das Aufgeld pro Jahr wird mit 127,75 % ausgewiesen. Diese Jahreszahl ist eine Hochrechnung und kann bei kurzer Laufzeit sehr hoch erscheinen.

Die implizite Volatilität zeigt, welche erwartete Schwankung im Optionsscheinpreis steckt. Im ersten Call-Beispiel beträgt sie 30 %, das Vega 0,0416 € je 1 Prozentpunkt Volatilität. Steigt oder fällt die erwartete Schwankung, kann sich der Optionsscheinpreis ändern, obwohl der Basiswert kaum läuft. Deshalb reicht es nicht, nur ein Kursziel zu haben. Du brauchst auch eine Vorstellung davon, wie schnell dieses Ziel erreicht werden soll und ob die eingepreiste Volatilität plausibel ist.

Typische Fehler beim optionsschein hebel berechnen vermeiden

Der häufigste Fehler ist, den einfachen Hebel mit der tatsächlichen Reaktion gleichzusetzen. Der einfache Hebel von 16,13 × klingt stärker als das Omega von 7,15 ×. Für die kurzfristige Sensitivität ist aber das Omega näher an der Praxis, weil es das Delta einbezieht. Bei Puts ist das Omega negativ, etwa -4,21 × oder -6,06 ×. Das Vorzeichen zeigt die entgegengesetzte Bewegung zum Basiswert.

Ein weiterer Fehler ist das Bezugsverhältnis. Bei 0,1 beziehen sich 10 Optionsscheine auf 1 Aktie. Beim Index-Call mit Kurs 1.500 €, Basispreis 1.600 €, Preis 0,6 € und Bezugsverhältnis 0,01 ist der Preis je Einheit 60,00 €. Der Hebel liegt bei 25,00 × und der Break-even bei 1.660,00 €. Der niedrige Preis je Schein allein sagt also wenig aus.

Auch der Break-even wird oft mit dem Basispreis verwechselt. Ein Call mit 120 € Basiswertkurs, 130 € Strike, 0,80 € Preis und 0,1 Bezugsverhältnis hat den Break-even bei 138,00 €, nicht bei 130 €. Der Schein kann am Ende einen Wert haben und trotzdem unter dem Kaufpreis liegen.

Nutze Szenarien nüchtern. Beim Call mit 150 € Kurs, 160 € Strike, 0,93 € Preis und Kursziel 180 € ergibt sich zum Laufzeitende ein Wert von 2,000 € und ein Gewinn/Verlust von 115,05 %. Beim Put mit 150 € Kurs, 145 € Strike, 0,95 € Preis und Kursziel 130 € beträgt der Wert zum Laufzeitende 1,500 € und der Gewinn/Verlust 57,89 %. Solche Szenarien gelten für die angegebenen Annahmen. Vorher kann der Marktpreis deutlich abweichen.